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中梁高负债实现高周转的地产开发模式宣告失败?

2022-03-03 16:14 地产狗哥

摘要:根据中梁控股2月11日发布的1月营运数据,1月公司销售额约83.9亿元,合约销售面积约80.1万平方米,1月合约销售均价为人民币10500元/平方米。与2021年12月的163亿元,环比降48.5%,与去年同期相比降39.2%,为公司自去年以来单月销售额最低,首次单月销售额低于100亿元。

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  对于以高负债实现高周转的地产开发模式,其顺利运行与否,取决于现金流是否充沛。但从数据来看,中梁控股的地产业务也开始降速,销售开始放缓。

  从2017年到2021年上半年,该公司合约销售金额同比增速逐年放缓,分别为241.58%、56.39%、50.25%、10.69%和1.78%

  根据中梁控股2月11日发布的1月营运数据,1月公司销售额约83.9亿元,合约销售面积约80.1万平方米,1月合约销售均价为人民币10500元/平方米。与2021年12月的163亿元,环比降48.5%,与去年同期相比降39.2%,为公司自去年以来单月销售额最低,首次单月销售额低于100亿元。

  中梁控股公告显示,2021年1月到12月期间,其累计合同销售总额约1718亿元(包括合资公司和合资公司),累计合同销售面积约1427.7万平方米,分别同比增长1.78%、5.71%。按照集团2021年总销售1800亿元的目标,实现目标的95.44%。

  尽管中梁规模上升迅速,但综合历年数据来看,公司盈利能力并未跟上规模上升速度。据历年年报数据,2016年至2021年上半年,公司毛利率分别为21.1%、20.4%、22.9%、23.3%、21.0%和20.8%,与规模房企超30%的毛利均值相比一直处于低位。

  同时财报显示,该公司2018年至2020年扣非后净利润增速下降也较明显,分别为312.13%、103.37%和-8.2%。

  随着公司进入下滑通道,中梁从2021年开始出现裁员。去年6月,中梁六大区首换防,10月,中梁山东区域集团提出跨部门轮岗。而1月中,中梁控股发布了一份《关于控股集团总部组织调整相关事项的通知》,公告指出,因公司架构调整,控股集团总部相关职能将与地产集团总部进行整合。此次组织调整涉及控股集团总部148人,新基础建设支撑集团164人,其他组织33人,合计345人。

  中梁控股2021年单月及2022年1月销售数据

  

  穆迪则在2月18日发布报告称,将中梁控股的公司家族评级从“B1”下调至“B2”,展望从“稳定”调整为“负面”。穆迪副总裁兼高级分析师Cedric Lai表示,“评级下掉反映出,由于融资渠道减弱以及未来12个月到期债务规模庞大,中梁控股的再融资风险加大。”

  穆迪指出,中梁控股的现金金额在2021年底明显下降,预计公司的无限制现金/短期债务覆盖比率在2021年6月底降至低于1.2倍的水平。

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